環保行業:新一輪家電以舊換新政策出臺 持續看好焚燒+環衛模式

2020年05月19日 15:27產業政策來源:http://www.519172.tw

發改委發布《關于完善廢舊家電回收處理體系推動家電更新消費的實施方案》,上一輪家電以舊換新政策(2009)已過去十余年,我們預計此次新一輪家電以舊換新將有望帶動:(1)通過刺激新家電購買量或通過擴大補貼征收范圍,拆解補貼基金將得到充實,也有望改善上市公司拆解補貼長期拖欠的問題;(2)提高回收產業鏈的完備性,去年6月起推進的垃圾分類政策就已刺激回收產業鏈建設布局,此次政策又提及對產業鏈建設進行補貼并鼓勵大型回收企業吸收個體回收者;(3)預計龍頭企業強者恒強,政策提及中央資金將對大型回收企業建設廢舊家電回收網絡等給予必要支持,此外還要求補貼企業名單動態調整,激勵先進、淘汰落后。建議關注國字頭回收渠道中再資環等。

盈峰環境位列84 億寶安PPP 大單推薦候選社會資本第一名,“設備+運營”類企業優勢顯著。5 月13 日中國政府采購網公布83.9 億“寶安區新安、福永和福海街道環衛一體化PPP 項目”招標評審結果:盈峰環境子公司中聯環境位列推薦候選社會資本第一名,現已進入公示期。

2020 年以來環衛市場化加速,除了寶安項目外,還出現了諸如北控城市環境中標70 億深圳市寶安區新橋和沙井街道環衛一體化PPP 項目,旺能環境大股東美欣達斬獲山西高平28 億訂單等,我們可以看到長周期、一體化、PPP 化環衛運營項目持續釋放。

看好“焚燒+環衛”一體化邏輯的正向演繹,固廢板塊估值體系有望重塑。伴隨旺能環境股東美欣達集團在環保領域布局加速、瀚藍環境收購環衛企業國源環境,越來越多的焚燒企業向全產業鏈(清掃轉運、餐廚污泥等)延伸。焚燒企業大多在當地有20 年以上的合作協議,可為政府打造固廢一體化的解決方案,進軍環衛領域順理成章。特別的,經歷多年的發展已經擁有一定體量的經營現金流水平,也需要拓展未來的成長空間。我們測算典型地區焚燒、環衛項目分別可貢獻的營收水平接近,未來還可拓展再生資源等多項業務。因此我們看好“焚燒+環衛”

一體化邏輯正向演繹:提升行業成長空間、產業鏈協同提升盈利能力。

《武漢市生活垃圾分類管理辦法》發布,垃圾收費制度推廣加速。武漢市發布《武漢市生活垃圾分類管理辦法》,預計自2020 年7 月1 日起實施生活垃圾分類。北京、深圳已于2020 年5 月1 日正式實施新版《垃圾分類管理條例》,垃圾分類工作穩步推進。隨著垃圾分類深入人心,按照“誰產生誰付費、多產生多付費”和差別化收費的原則,逐步建立分類計價、計量收費的制度,將有望成為固廢行業變革的新方向。

風險提示:融資改善政策出臺、執行力度不及預期;EPC 工程結算進度低于預期,運營企業補貼無法按時到位,產能利用率不足。

編輯:liaijuan
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